穿越周期看价值 京沪高铁：一条“黄金通道”的DCF价值密码

京沪高速铁路是世界上一次建成里程最长、技术标准最高的高速铁路，这条1318公里的“黄金通道”，连接京津冀与长三角的金融动脉，变成连接东北和华东的关键枢纽。当做我国高铁互联网的王牌线路，其运作状况和投入价值始终备受行当重视。

净利润增加背后的行当机遇

京沪高速铁路纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省，连接“京津冀”和“长三角”两大金融区，区域金融增加快，人口密度大，城市化程度高。其中上海、北京、天津三大直辖市均是我国金融最发达、人口最多的城市之一。京福安徽公司所辖线路为长三角一体化示范区的关键交通支撑，处于“八纵八横”南北通道和东西通道的交汇点，连接上海、南京、杭州、合肥等长三角首要城市，具有优秀的客流基本。这条业务我国金融进展的钢铁巨龙，被称为“最赚钱的高铁”。2024年年报数字表明，京沪高铁2024年跨线列车运行里程完成10250.7万列公里，较2023年同期增加11.4%；京福安徽公司管辖线路列车运行里程完成3763万列公里，同比增加5.7%。2024年京沪高铁达成归母净利127.68亿元，同比增加10.6%。

年报表明，京沪高铁主营业务是铁路运输，占其总收益的99%以上。2024年主营业务收益共417.84亿元，同比增加3.67%；毛利率达46.92%，比2023年增加了1.63个百分点。收益结构领域，2024年京沪高铁路网业务收益259.55亿元，同比增加7.15%，跨线收益占比持久提升。2025年，京沪高铁上半年达成营业收益210.13亿元，同比增加0.72%，利润总额85.02亿元，同比增加0.63%，展现出强大的盈利实力。

现金流折现模型下，京沪高铁具备长期投入潜力

京沪高铁不但在客运运输领域发挥着关键作用，更是资本行当备受瞩目的投入标的。在投入领域，现金流折现模型（Discounted Cashflow Model，简称“DCF模型”）是被广泛应用的工具之一，是一种鉴于将来现金流预测的资产估值方法，首要用于评估公司、资产或工程的内在价值，其核心原理是将公司将来多年预计引发的自由现金流按必定折现率折算为现值。DCF模型尤其适用于那些业务形式成熟稳定、现金流可预测度较高的产业，如铁路、公路、电信等产业。

自由现金流量（FCF）等于公司的税后净运作利润，加上折旧及摊销等非现金支出，再减去为保持公司角逐实力而投入的营运资本和资本开支，即自由现金流=税后净营业利润+折旧与摊销−营运资本增加额−资本性支出，从上述公式能够得出，自由现金流是公司在保持当前角逐力的前提下，可自由支配应用的现金额度。

Wind数字表明，2024年京沪高铁运作行动引发的现金流量净额为200.65亿元，自由现金流为174.78亿元。2020年至2024年，在5年时间里，京沪高铁的自由现金流合计为590.58亿元，表明出公司具备强大的现金流创造实力。

依据Wind的AI模型开展计算,以净利润为基本估算自由现金流，京沪高铁2024年净利润为127.7亿元，同比增加10.6%， 依据Wind给出的 2025-2027年净利润预测，平均利润增加率为7.1%，2028年开启按照永续增加率3%，折现率（WACC）5%（参考铁路产业平均），在此基本上得出京沪高铁DCF估值约3384亿元，对应股价6.92元。当前京沪高铁总市值约2580亿元，低于DCF估值，具有必定的投入招揽力。

北山常成基金投研院常务院长王兆江觉得，目前京沪高铁市值大幅低于它的自由现金流折现估值。关于价值投入机构而言，当公司股价吻合保证边际，角逐具备高护城河，且大概率能够确认将来具有长期充沛的自由现金流时，那就能够确觉得一笔标准的价值投入机会。真相上，这类机会在A股二级行当极其稀缺，当下，京沪高铁不但价值凸显，且成长性将来可期，是A股不可多得的优质核心资产，价值投入者应当高度重视。

股东回报丰厚，多家券商看好长期进展

投入者回报领域，京沪高铁在《将来三年（2022-2024）股东分红回报规划》中清晰，除特殊状况外，在公司无重大投入计划或重大现金支出发生时，每年以现金方法累计分配的利润应为母公司当年度达成的可供分配利润的50%。截至目前，京沪高铁上市以来至今，已累计派发觉金红利超出180亿元。

2024年5月，京沪高铁应用10亿元资金开展股份回购，累计回购1.81亿股并注销，径直增厚每股收益，传递估值低估信号。

与此同时，多家券商均看好公司业务进展。信达证券等机构预计公司2025-2027年归母净利润分别135.05/144.28/153.55亿元，同比分别+5.8%、+6.8%、+6.4%，对应每股收益分别为0.28、0.29、0.31元。

行当中新理念层出不穷，然而能够穿越周期、带来稳定收益的财富，往往隐藏在那些稳健的老牌资产中。基建类交运产业因其重资产和稳定收益特点，收益和利润波动小，且分红比例较高，产业个股以其宽阔的护城河和稳健的运作业绩著称。京沪高铁背靠国铁集团，在资产调配、方针支撑等领域具有显著长处，其垄断性区位长处、稳定的现金流及方针支撑构成长期投入逻辑。

注：本文对京沪高铁的价值所做的初步估算与解析，均鉴于公开消息、第三方Wind金融终端数字起源及第三方人士观点，并未对其准确性、完整性开展独立核实。不同的解析模型、假设条件（如折现率、永续增加率、资本性支出预测等）或许会致使估值结局呈现差异。敬请广大投入者谨慎决策，注意投入危机。

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